ИСТОРИЯ ВОЗНИКНОВЕНИЯ И РАЗВИТИЯ ВЗАИМНЫХ ФОНДОВ

На сегодняшний день фонды взаимных инвестиций считаются одним из наиболее привлекательных инвестиционных инструментов. С течением времени структура взаимных фондов значительно трансформировалась, и сейчас эти инструменты коллективного капиталовложения невероятно популярны по всему миру благодаря своей простоте, разнообразию, доступности и высокой ликвидности. Однако так было не всегда. В данной статье мы изложим краткую историю возникновения и развития взаимных фондов.

С чего начиналось развитие взаимных фондов?

Нельзя сказать наверняка, когда и где возник самый первый фонд взаимных инвестиций. Некоторые историки предполагают, что это произошло в Нидерландах в 1822 году. Именно тогда нидерландский король Виллем I организовал закрытую инвестиционную фирму, которую многие считают «прародителем» взаимных фондов. Другие исследователи приписывают этот исторический шаг голландскому купцу Адриану ван Кетвичу, который еще в 1774 году основал некий инвестиционный фонд закрытого типа, объединяющий активы нескольких вкладчиков в одну структуру для дальнейших совместных инвестиций. Вероятно, король Нидерландов Виллем I мог впоследствии перенять идею Кетвича.

Голландский купец полагал, что диверсификация повысит привлекательность инвестиций для мелких инвесторов с небольшим капиталом. Фонд Кетвича носил название «Eendragt Maakt Magt» («В единстве сила»).

Предполагается, что именно в 1822 году идея инвестиционной диверсификации получила свое развитие благодаря созданию взаимных фондов. Именно диверсификация капиталовложений являлась основной причиной популярности подобных фондов среди мелких инвесторов, которые могли вкладывать средства в различные инструменты с целью минимизации рисков.

Еще один фонд взаимных инвестиций был сформирован в 1848 году в Швейцарии, после чего в 1880-е годы ряд подобных учреждений возник также на территории Шотландии. Вслед за этим идея коллективного инвестирования и диверсификации рисков путем закрытых капиталовложений распространилась на Великобританию и Францию, после чего в начале 1890-х гг. пересекла Атлантику и оказалась в США. Фактически первым американским взаимным фондом закрытого типа стал «Boston Personal Property Trust», созданный в 1893 году. Несколько позже - в 1907 году - в Филадельфии появился «Alexander Fund», который уже больше походил на существующие сегодня фонды взаимных инвестиций. «Alexander Fund» гарантировал доходность 6% годовых и выпускал акции для продажи инвесторам дважды в год, при этом последние имели право продать свою долю в любой момент.

Распространение взаимных фондов и вопросы правового регулирования

В 1924 году был основан массачусетский трест инвесторов («Massachusetts Investors Trust») под управлением инвестиционной корпорации «State Street». Трест вышел на открытый рынок в 1928 году и по сути являлся прообразом современного взаимного фонда. Этот фонд существует и по сей день, однако теперь он называется «MFS Investment Management». В 1928 году в США появился первый взаимный фонд «без нагрузки», принадлежащий компании «Scudder, Stevens & Clark». Инвестиционные фонды «без нагрузки» (no-load funds) не взимали комиссии ни при продаже своих акций инвесторам, ни при выходе инвесторов из фонда. В том же году «Wellington Fund» стал первым фондом взаимных инвестиций, включающим в свой портфель акции и облигации.

Итак, вскоре в Соединенных Штатах существовало уже 19 взаимных фондов открытого типа и почти 700 - закрытого типа, и все они конкурировали между собой за доверие инвесторов. Однако после краха фондового рынка США в 1929 году количество закрытых фондов, использующих большой объем заемных средств («кредитное плечо»), значительно сократилось, тогда как большинству мелких открытых фондов все же удалось пережить кризис.

Поскольку взаимные фонды становились все более популярными среди американских инвесторов, ими заинтересовались государственные регулирующие органы, которые стали вводить новые правила игры на рынке ценных бумаг. Так, в США появилась правительственная Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), а в 1933 году был принят ряд законов, регулирующих деятельность взаимных фондов с целью защитить права инвесторов. Закон об инвестиционных компаниях, принятый Конгрессом США в 1940 году, установил дополнительные правила, касающиеся процедуры создания фондов, а также обязал компании предоставлять информацию о своем финансовом положении и текущих операциях.

В 1950-е годы число взаимных фондов открытого типа достигло ста. С середины XX века этот сектор экономики стал активно развиваться, и каждые десять лет на рынке возникало около пятидесяти новых фондов. Уже в 1960-е годы было сформировано более 100 новых взаимных фондов, в которые хлынули многомиллиардные потоки инвестиций. Тем не менее, в разгар «медвежьего» рынка 1969 года привлекательность фондов заметно снизилась, и многие инвесторы потребовали возвращения своего капитала, в результате чего финансирование фондов сократилось. Несмотря на это, сектору взаимных фондов в США удалось восстановиться и продолжить свое развитие.

Взаимные фонды сегодня

На данный момент одним из крупнейших взаимных фондов в мире является «The Vanguard Group», которую основал известный предприниматель Джон Богл. Именно в рамках этой компании в 1971 году был создан первый индексный фонд под руководством представителей банковской компании «Wells Fargo» Уильяма Фауза и Джона Макквона. Являясь разновидностью фондов коллективных инвестиций, индексные фонды применяют стратегию следования за рыночным индексом (то есть их портфель состоит из тех же активов, что входят в состав выбранного индекса).

На волне «бычьего» рынка 1980-х и 1990-х гг. наиболее заметными фигурами в сфере коллективных инвестиций стали такие руководители ранее неизвестных инвестиционных фондов, как Макс Хайн, Майкл Прайс и Питер Линч. Эти имена являются символами эпохи расцвета взаимных фондов.

В последние десятилетия репутация фондов коллективных инвестиций несколько пострадала в результате краха так называемого «пузыря доткомов» и ряда скандалов, связанных с финансовыми махинациями. Сомнительные операции и денежные аферы в крупнейших фондовых компаниях продемонстрировали, что взаимные фонды, к сожалению, не всегда действуют в интересах своих клиентов. Поэтому инвесторам, желающим диверсифицировать свой портфель и минимизировать степень риска, рекомендуется серьезно отнестись к вопросу выбора подходящего взаимного фонда.